3 月 26 日，被市场誉为“中国盐改第一股”的湖南盐业（股票代码：600929）登陆 A 股市场。公司表示，此次通过资本市场直接融资，改变过去融资渠道单一的局面。公司将充分借力资本市场，加快外延式并购步伐，全面提高自身在产业价值链上卡位优势。在保持和扩大公司制盐的区域优势的基础上，力争成为中国盐行业改革的领跑者、整合者。

      湖南盐业成立于2011年，是由湖南轻盐集团、湖南轻盐创投、湖南湘江投资、贵州盐业、江苏盐业、广西盐业、湖南发展投资集团有限公司、湖南财信共同发起设立的股份公司，是行业内第一家跨省联合的现代企业。

       公司自设立以来专注于盐及盐化工产品的生产、销售。公司是行业内不多的实现产销一体化的企业之一，建立了覆盖全省的销售渠道，拥有较高的市场占有率。公司通过战略扩张，积极布局省外，市场规模稳步增长、产能规模不断扩大。同时不断加强技术创新和管理，推动内部改革，全要素劳动生产率稳步提升，企业核心竞争力不断增强。

      近三年来，公司凭借长期的行业积累、准确的产品定位、有效的市场开拓、高效的生产管理，业绩实现了稳健的增长。公司本次发行不超过15000万股，发行价格3.71元，发行市盈率22.99倍，发行后总股本91775.1148万股。截至2017年末，公司总资产310491.62万元，2017年实现营业收入220399.15万元，净利润17992.76万元。公司本次发行A股自2018年3月26日起在上交所上市交易，湖南盐业是上交所今年上市的第17家公司，使上交所上市公司家数达到1413家。

      参加本次上市仪式的领导和嘉宾有湖南省政府副秘书长、办公厅主任陈仲伯；湖南盐业股份有限公司董事长冯传良；上海证券交易所副总经理徐毅林；湖南省国资委副主任樊建军；中国盐业协会理事长茆庆国；平安集团副总裁、平安证券董事长曹实凡；中国盐业总公司总经理丁召团；中南大学党委委员、副校长陈春阳；湖南省金融办副主任张新青；湖南省经信委副主任黄宝林；湖南省食品药品监督管理局处长任国钦；湖南省政府派驻湖南省轻盐集团监事会主席谢军；湖南省轻盐集团总经理李志勇；乳源东阳光电化厂总经理单大定；柳州东化化工营销有限公司董事长李定军；中石化资产经营管理有限公司巴陵石化分公司树脂部总经理袁罗云；赣州同聚化工实业有限公司董事长张惠云；中信银行长沙分行行长王顺清；湖南盐业股份有限公司总经理康云彪；湘衡盐化销售总公司业务员蒋季春。

     值得关注的是，公司股价开即便被巨大买盘封单至涨停价5.44元，凸显了二级市场资金对公司价值及未来走向的良好期许。

     行业变革有望催生未来行业龙头

     湖南盐业的上市节点有着深刻的行业背景。

     据《盐业体制改革方案》，我国食盐行业已在 2017 年开始进入盐业体制改革过渡期。所有盐产品价格已经放开，亦取消了食盐准运证。现有食盐批发企业可以向食盐定点生产企业购盐并开展跨区域经营，食盐定点生产企业亦允许以自主品牌开展跨区域经营，实现产销一体。

      在此背景下，全国零售食盐价格目前仍保持相对稳定，但食盐批发价格将随着改革的逐步深化，市场竞争的逐步放开呈现下降的趋势；未来伴随着改革进程的不断深入，盐行业的产业集中度也将逐步提升，产品同质化条件下的低成本竞争策略将被全方位、立体的竞争所替代。

     分析人士指出，我国食盐市场将在盐业改革初期经历短暂震荡后逐步形成稳定的市场格局，而规模较大、实力较强的产销一体化企业则更易在市场竞争中获得先机。作为行业内率先登陆 A 股市场的湖南盐业，则有望成为这一轮变革中的新龙头。

     据披露，此次募集资金包括“食用盐提质升级技术改造项目”、“制盐系统节能增效技术改造项目”和“新建研发中心项目”三个项目。“食用盐提质升级技术改造项目”对现有食盐产品结构及其相应的物流配送体系进行调整、提升，提高公司食用盐生产的自动化、信息化程度，丰富食用盐品种规格，强化公司盐产品形象。

     “制盐系统节能增效技术改造项目”是在公司现有基础上对原制盐生产线进行产业升级和节能改造。“新建研发中心项目”进一步提升公司盐产品创新及生产工艺设计能力。

      分析人士指出，上述募投项目实施后，公司将对其现有食盐产品进行提质升级，丰富其现有产品的品种及规格，针对优质盐、品质盐及普通盐三类目标市场实行产品差异化竞争策略。将提升公司产品的技术含量，节约公司生产成本，增强业务利润增长能力，巩固公司核心竞争力，为实现公司的战略发展目标奠定良好基础。

      五大核心优势助力湖南盐业成为行业领跑者

      公司表示，湖南盐业未来五年的战略是力争成为中国盐行业改革的领跑者、整合者；成为国有企业改革的探索者、示范者；成为线上线下相结合的现代食品生产者、供应商。致力丰富和健康人们的日常生活，最终成为一个现代化、产融结合的新国企。

      围绕着上述目标，公司已构筑渠道、资源、品牌、区域和技术等五大核心优势。

      渠道优势。公司是湖南省内最大的食盐、两碱用盐及小工业盐生产企业。公司凭借长期以来形成的较高的市场占有率建立了覆盖全省的销售渠道。公司下属的 5 家子公司及 83家分公司直接与盐产品相关，其销售半径遍及全省并深入至省内各地、县级市。

     近年来，公司在保持省内产销一体的基础上，加快战略扩张步伐，于 2014 年对外收购了九二盐业。截止目前，公司拥有湘衡盐化、湘澧盐化、九二盐业、雪天技术四家国家食盐定点生产企业，在保持省内稳固市场地位的同时亦在华南地区建立了良好的销售渠道并形成了一定的市场基础。

      资源优势。公司目前拥有三个采矿权，分别为湘衡盐矿、湘澧盐矿及九二盐矿。湘衡盐化拥有的采矿权可采面积 4.05 平方公里，NaCl 储量 6.5 亿吨，芒硝储量 1.8 亿吨。湘澧盐化拥有的采矿权可采面积为 7.2 平方公里，NaCl 储量 0.95 亿吨，芒硝储量 1.53 亿吨。九二盐矿可采面积为 1.69 平方公里，NaCl 储量 3.1 亿吨。

      品牌优势。公司作为产销一体化、跨省联运的盐业公司，自设立以来即专注于盐及盐化工产品的生产、销售。截至本招股说明书签署日，公司共拥有 98 项注册商标。其中“雪天”注册商标被评为湖南省著名商标；“天鹅”注册商标被评为湖南省著名商标。“雪天”牌精制盐为湖南省名牌产品、“天鹅”牌工业盐、食用盐被授予湖南省名牌产品称号。

      区位及运输优势。公司三大盐矿分布在湖南和江西境内，毗邻贵州省、广西壮族自治区、广东省和福建省等无井矿盐的省份，由于食盐、小工业盐、两碱用盐具有一定的销售半径，公司盐矿所在位置提供了天然的区位优势。

      湘衡盐化位于盐业市场容量巨大的湖南、广东、广西三省区的地理中心，邻近港、澳地区及东南亚国家，华南全部、华东及西南局部均在最优销售半径范围。湘澧盐化拥有年吞吐量百万吨的自动化装卸水运码头，常年可保证 500 吨级船只通航，在环洞庭湖及沿长江区域具有明显的物流优势，便于公司盐产品、原材料及能源的装卸运输。相对其他运输方式，公司利用水运方式，产品的销售半径更长。

      技术优势。公司作为产销一体的盐化公司，其工艺技术、生产装备、经济效益等各项指标均具有一定优势。公司制定以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的科技创新体系，建立了一支具有创新能力的科技人才队伍，并积累了深厚的技术优势。

      在矿山采卤技术方面，公司联合相关单位研究开发了“双井连通及三井连通采卤技术”，大大节约了生产成本，增加岩盐矿开采的回采率，该技术于 1998 年 12 月获得国家科技进步二等奖；研究开发了“连通井组多盐层分层爆破开采技术”，减少新井投入，对延长矿山寿命，提高矿产资源利用率有显著的经济效益、社会效益和环境效益。

      湖南盐业董事长冯传良表示，成功挂牌上市是湖南盐业发展进程中重要的里程碑，借助资本市场的力量，湖南盐业将拥有更多的发展资源、更广阔的发展平台。我们将加倍努力，积极响应国家供给侧结构性改革的要求，抢抓行业发展机遇，加大改革力度，加快转型升级，不断实现自我突破。同时，我们将严格遵守招股说明书中所作的承诺，诚实经营、规范管理，将公司打造成华南乃至全国一流的现代盐化产业集团。以优异的经营业绩回报广大股东，为丰富和健康人们的美好生活，为社会的发展做出更大贡献。

      相关链接：对话冯传良

      凡事预则立。早在国家实施盐业改革前，湖南盐业就已对行业走势作了深度思考和预判，在此基础上制定了发展纲要和远大目标。“湖南盐业的目标是要做中国盐业改革的领跑者和示范者。”冯传良说得胸有成竹。

     国家的盐业改革标志着行业走向市场化，接下来的竞争将更加激烈。冯传良介绍，全国能够进入竞争的产能有4000万吨，但全国食盐销量不到1000万吨，一旦食用盐市场完全放开，行业竞争势必白热化。据政策，2017年1月1日至2018年12月31日为盐业改革过渡期，过渡期内主要取消食盐产销区域限制，允许向食盐定点生产企业购盐并开展跨区域经营。

     改革趋势坚定了湖南盐业走外部扩张之路。冯传良介绍，湖南盐业早在2014年就收购了九二盐业；目前，公司拥有湘衡盐化、湘澧盐化、九二盐业、雪天技术等四家国家食盐定点生产企业，在保持省内稳固市场地位的同时，亦在华南地区建立了良好的销售渠道，并形成了一定的市场基础。与此同时，内部的改革也同步推进。冯传良介绍，公司自2016年起率先在业内启动了销售系统人员改革，加速产品的开发和升级换代。

     “作为行业领先者，湖南盐业已经做好了准备，接下来可能会走的更快。”冯传良强调，竞争是挡不住的，接下来有想法的企业可能会进一步打破现有格局，加速市场化进程。

      据披露，本次发行募集资金不超过5.565亿元，扣除发行费用后将全部用于“食用盐提质升级技术改造项目”、“制盐系统节能增效技术改造项目”和“新建研发中心项目”。冯传良介绍，募投项目实施后，公司将在高端品种盐、日化盐等领域获得更高的市场份额，提升产品研发及技术创新能力。

     “如果没有良好的管理和业绩，资本平台也无法对我们发挥其应有的作用。”对于上市，冯传良表示，迈入资本市场只是湖南盐业事业征程的开端和第一步，接下来才是真正对公司发展的考验。

       普通消费者关注食盐，但工业盐才是盐业公司的最主要战场。数据显示，全国的盐类产品产能大约为9000万吨，这其中的9成都是要在工业盐领域争抢市场份额。“公司将凭借自身优势，发力工业盐领域。”冯传良介绍，目前公司已经在华南地区奠定了一定的市场基础，具有渠道、区位和品牌优势，这非常有利于公司工业盐市场的开拓。

      工业盐市场的最大特征就是价格敏感度高。公司在矿山采卤、卤水净化工艺、制盐工艺、多品种盐生产技术等各个工艺环节的技术均处于行业领先地位，可带来降本增效的优势。此外，从整体看，相较于海盐和湖盐，公司所处的井矿盐成本略具优势。财务数据也显示，作为生产和零售一体化的盐业公司，湖南盐业的毛利率处于行业内较高水平。

       湖南盐业发力工业盐还遇上了好年景。据悉，工业盐目前处于高景气度周期。受益于供给侧改革，自2016年下半年起，工业盐主要的下游客户两碱行业景气度有所回升，工业盐表现出量价齐升的好局面。对于2018年的工业盐价格走势，冯传良指出，今年工业盐市场增速可能会稍微放缓，但价格依然会在高位运行。

       公司后续的改革也值得期待。“积极推进管理层、技术骨干、和员工持股不是公司或者董事长的刻意追求，而是企业发展的必然要求，只有好的激励机制，来抓住关键人才，才能推动企业往前走。” 冯传良介绍，在政策和企业许可的情况下，湖南盐业后续会考虑实施调整优化产权结构等改革措施。